基建發力 地產韌性 預計卷管價格振蕩偏強
1）供給方面，上周247家鋼廠高爐開工率80.84%，環比持平，同比增0.23%；高爐煉鐵產能利用率83.15%，環比增0.2%，同比增3.32%，鋼廠盈利率79.76%，環比增1.62%，日均鐵水產量232.53萬噸，環比增0.57萬噸，同比增9.29萬噸。卷管周產3385.3萬噸，下降3萬噸；卷管廠內庫存223.9萬噸，下降23.7萬噸；螺紋社會庫存548.05萬噸，下降39.2萬噸。鋼材社庫下降52.72萬噸，廠庫下降34.4萬噸，合計下降87.1萬噸。
2）需求方面，終端需求，1—8月份，全國房地產開發投資同比增長10.5%，增速回落0.1個百分點；房屋施工面積同比增長8.8%，回落0.2個百分點；房屋新開工面積增長8.9%，回落0.6個百分點；房屋竣工面積下降10%，收窄1.3個百分點；土地購置面積同比下降25.6%，收窄3.8個百分點；土地成交價款下降22%，降幅收窄5.6個百分點；商品房銷售面積同比下降0.6%，收窄0.7個百分點；房企到位資金同比增長6.6%，回落0.4個百分點；國房景氣指數為100.94，提高0.04點。1—8月份，全國固定資產投資同比增長5.5%，回落0.2個百分點；基礎設施投資同比增長4.2%，回升0.4個百分點。
3）黑色系主要矛盾轉移到螺紋需求端，原料價格跟隨螺紋價格。上周螺紋周產下降，螺紋廠庫大幅下降，鋼貿商拿貨明顯積極，看好旺季需求；而社庫整體大幅下降，印證旺季需求持續啟動及趕工需求。上周四因周產及庫存數據利好，包括卷管在內的黑色商品大漲。今日統計局公布宏觀經濟數據，多項數據走弱，工業增加值回落0.4個百分點，不過有逆經濟周期調控政策對沖經濟下行，尤其是基建投資回升0.4個百分點，預計國慶節前整個市場氛圍偏樂觀。中長期螺紋終端需求向下，不過年內尤其是9—10月份基本面尚未出現極端惡化，目前尚不構成卷管價格持續暴跌的基礎。臨近10月份，中央及各地閱兵限產方案陸續出臺，需求邊際改善，暴跌后反彈可期，不過受制于螺紋高庫存壓力，反彈幅度及時間待觀察，后市關注國慶節前工地趕工情況。需要注意的是，市場前期對“不將房地產作為刺激經濟的手段”解讀較為悲觀，下半年需注意預期差風險。